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药品集采提速扩面 医疗器械股估值压力加大

  近期举行的国务院常务会议为2022年集采定调,要以慢性病、常见病为要点,持续推进国家层面药品集采,各地对国家集采外药品展开省级或跨省联盟收购。本年底前,国家和省级集采药品在每个省算计到达350个以上。

  比较2018年初次集采发动后,通达信医药指数跌幅超越30%,第六次集采发动后,不只指数影响不尖利,部分参加集采的上市公司,反而由于“光脚贬低压制”得到商场追捧,股价连续上涨。

  “光脚贬低压制”是指药企的相关贬低压制在商场上还没有销量,或许销量很少,这些贬低压制一旦中标集采,将可以取得销量的大幅提高。森瑞出资医药研究员田新杰告知《证券日报》记者,集采刚开始的时分,商场看到许多药品降价起伏比较大,可能会影响到药企赢利,产生了较大的心情性反应。2021年在集采常态化布景下,商场关于集采现已较为了解了,大部分仿制药企业商场预期充沛开释,许多药企当属利空出尽。

  国信证券高档研究员张立超告知《证券日报》记者,带量收购作业趋于常态化之后,医药板块的出资逻辑与曩昔比较正在产生尖利的改动,表现为对板块估值的从头调整和再知道,未来医药企业的中心竞赛优势将来自于研制管线的厚度和对本钱的控制才能,出售才能将进一步弱化。在此基础上,方针优化、产品立异、转型晋级将是医药板块的首要出资逻辑。中长期看,具有规划优势、自主立异才能强、事务布局多元化和产品管线丰厚的优质药企将锋芒毕露,经过优胜劣汰机制,医药板块全体朝着集约化、规范化、健康化的方向展开。

  从当时医药板块估值改动也可以看到,曩昔被视为 “白马股”的一批药企,在集采压力下失去了往日增速安稳的成绩,估值在逐渐走低,而以药明康德、康龙化成为代表的立异型医药企业,商场估值在百倍左右。

  张立超说:“以药养医、出售驱动的年代现已曩昔,技术立异与技术进步才能,将成为衡量药企价值与成长性的重要规范。这其间,立异药及制剂、生物药、中成药被商场尤为重视,而仿制药、专利过期原研药等板块逐渐走向堆集,医药公司在集采压力下转型的作用非常尖利。”

  不同于医药职业阅历了六次全国集采的洗礼,医疗器械职业仅在2020年发动了心脏支架集采,第二轮医疗器械集采,尽管业界预期会聚集于骨科耗材,但一向并未落地。田新杰告知记者,比较仿制药集采,医疗器械集采杂乱程度较大,需求考虑不同区域的使用量和供给才能,进程相对缓慢。

  此次国务院常务会议进一步指出,要逐渐扩展高值医用耗材集采覆盖面,对大众重视的骨科耗材、药物球囊、栽培牙等分别在国家和省级层面展开集采。其间,对栽培牙展开集采,也是呼应了大众的呼声,是过往方针中罕见提及的。

  看懂研究院医疗研究员陈乔珊告知《证券日报》记者,现在,医疗职业有三条明晰的出资主线,分别是立异药、CXO(医药研制外包)和高端医疗器械,从近年来医疗类公司IPO状况可以看到,这三类公司上市数量和上市规划是最高的。其间,医疗器械板块商场重视度一向很高,尽管阅历了一轮全国集采,但从估值水平看,医疗器械板块的估值较高,且不限于高端医疗器械公司。

  陈乔珊表明,“医疗器械板块的高估值,一方面是商场看好和方针推进;另一方面是由于一些中低端医疗器械公司的产品,没有清晰被保存集采中,本身又有大健康等概念支撑,乃至可以成为商场炒作的热门。这种状况会跟着医疗器械板块的集采产生明显的改动,许多医疗器械上市公司将会像药企上市公司怒目而视,被挤出估值水分。”

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